券商评级：美的集团下半年将超额收益

1-5月份美的空调销售优于行业平均水平。根据产业在线统计，1-5月份，我国共销售空调5741万台，同比下降0.2%，其中内销3173万台，同比增长3.3%，出口2568万台，同比下滑4.1%，内销量5月同比增长2.4%，增速环比3月、4月份分别下降5个百分点和8个百分点，空调旺季内销形势不容乐观。1-5月，美的空调销售1663万台，同比增长6.9%，其中内销925万台，同比增长14.1%，出口738万台，同比下滑0.9%，无论内销还是出口，美的空调销售均优于行业平均水平。

预计上半年公司利润增长20%以上。1-5月，公司终端安装卡显示空调零售量同比增长20%以上，预计6月份终端销量增速至少和1-5月份持平。上半年空调出厂均价下滑2%-3%，原材料价格持续低位运行，因此，预计上半年空调毛利率将可能继续上升。由于空调零售快于企业出货增速，库存压力下降，结合产业在线的销售数据，我们判断上半年公司空调企业端出货量增长10%左右。5月份，公司冰箱销量同比增长20.19%，其中内销同比增长35.47%，冰箱业务表现突出主要原因在于:转型期解决库存和渠道问题，加大研发投入，加大智能化产品推广普及力度。综合各项业务发展，预计上半年公司销售收入同比增长10%左右，净利润同比增长20%以上。

6月26日，美的完成针对小米科技的非公开增发，发行价格22.01元/股，新增股份5500万股。公司和小米6月30日推出I青春智能空调，WIFI模块共同开发，合作方式包括和小米手环链接，实现互联互通等，将可能进一步将合作推向净水器等其他家电领域，不排除美的品牌智能家居产品进入小米渠道销售的可能性，未来公司将持续加大和小米在智能家居方面的布局。

       武汉天时制冷工程有限公司创业于1994年7月，是一家集中央空调设备销售、配件，安装、维修一条龙专业制冷公司，自创建以来，积极参与市场竞争的“天时制冷”在不断完善中，大胆使用专业技术人才，并拥有国内外先进的设计、管理软件和一批施工经验丰富的队伍，始终致力于空调行业。公司近年来承接了江通动画办公楼、汉阳人保办公大楼、秀玉红茶坊连锁店、两岸咖啡连锁店、武汉金牛管业生产基地、等有代表性的工程。无论设计水平和施工管理、操作能力等方面均给甲方留下了深刻的印象，树立了良好的企业形象。

公司经营主要品牌：美的中央空调，大金中央空调，麦克维尔中央空调，长虹中央空调，格力中央空调。